宁德时代新能源科技股份有限公司 300750

✓ 共识

• 盈利质量较强，ROE 24.8% 且自由现金流 898.1 亿，基本面底色扎实
• 营收同比 +27.6%、净利同比 +46.8%，成长兑现仍在延续
• 境外业务毛利率 31.4% 高于境内 24.0%，海外结构对利润质量形成支撑

↔ 分歧

• 估值并不算便宜，24.4x PE 虽低于同业中位 28.1x，但安全边际仍有限
• 短期资金面与动量偏弱，近20日收益 -8.10% 且融资净买入为负
• 业务集中度较高，动力电池系统占比 74.7%，对行业价格战更敏感

📡 跟踪指标

• 动力电池系统毛利率 > 25%
• 境外收入占比 > 30%
• 两融余额占市值 > 1.5%

⚠ 风险触发器

• 动力电池系统毛利率连续2个季度下降超过 2pct
• 境外收入占比跌破 25%
• 近20日资金净流向连续2周为负且幅度超过流通市值 0.5%

🎯 可证伪条件